刘彦青 编译  
    
    计世网消息 2005年，Google的股价翻了一番还多，2006年它又来了个开门红。投资银行Piper Jaffray & Co.在1月3日发布的一份报告中说，在今年年底前，Google的股价将攀升至600美元。这一乐观的预期给了投资者信心，使Google的收盘价达到了434美元，涨幅为5个百分点。

    但是，稍停一下，Google的股价将攀升至600美元？一年前，它的股价还低于200美元。就在半年前，分析人士对它的乐观预期还只是300美元。我们可能是过于谨慎了，Google的表现好于最乐观的预期。

    考虑到与其业务相关的风险，Google的股价达到目前的水平就已经是个奇迹，更不要说600美元了。尽管获得了巨大的成功，但Google几乎全部的收入都来自一种业务━━搜索业务正在饱和，增长速度正在放慢。另外，Google还遭遇了财力雄厚的竞争对手，它们将挑战Google在搜索领域的优势地位，至少会放慢Google在全球的增长速度。标准&普尔公司的证券分析师凯斯勒说，Google目前的股价是合理的。许多人都没有意识到Google的风险和不利之处。

    坦率地说，人们很容易忽视其不利之处。据分析人士估计，去年Google的销售额在60亿美元以上。它已经确立了自己最大的网络广告厂商的地位。据Pacific Growth Equities的分析师布朗表示，尽管已经有了这样的规模，Google销售额的增长速度将是雅虎、eBay等网络巨头的二倍。

    所有这些都有助于解释Google目前的高股价。但是，600美元的股价将使得Google成为美国第十家市值最高的公司，它的市值将超过英特尔和宝洁。对于一家刚刚渡过7岁生日的公司来说，这是令人振奋的。

    当一家公司的股份如此高时，我们就应当仔细地检查其疵点了。收入的单一性是最令人担心的，在Google去年60亿美元的销售额中，99%都来自一种业务━━销售搜索结果网页和其它互联网上的广告位。据Piper Jaffray称，Google在全球搜索广告市场上的份额已经高达64%。但是，多名分析人士预计，从2006年开始，搜索广告市场的增长速度将下滑到20%-40%。

    因此，如果要维持其高速增长，Google的表现必须好于市场整体水平。迄今为止，这对于它而言一直是轻而易举的。它不仅仅处理着世界上大多数的搜索任务，还找到了如何发布人们最可能点击的广告的方法。

    但是，随着搜索市场增长的放慢，Google的增长能够维持吗？它是否已经“采摘了所有容易采摘的果实”？没有人知道这些问题的答案。但预计Google的市场份额在64%的基础上再大幅度提高是不切实际的━━尤其是在微软、雅虎等巨头投入大量资源阻止它前进的情况下。

    竞争对手已经将一些赌注押在了Google尚未涉及的领域。雅虎在其所谓的社会搜索平台上投入了大量资源，它依赖用户的评论和注释判断见面的价值，这与目前由计算机自动判断网页价值的做法是完全不同的。当然了，雅虎的试验性项目也可能会失败。但是，如果它或其它厂商成功地改进了搜索技术，Google继续获得市场份额和拉高股价的能力将处于危险中。

    Google也在不断地涉足新市场。它已经开展了一项新业务，购买平面媒体上的广告位，然后再出售给其广告主，但是，这一试验性项目并没有得到广告主的认可。Google的其它项目━━从电子商务搜索工具Froogle到Google Book Library Project也获得了不同看法。目前，有传言称Google将 推出低价PC或者其它计算设备。

    Google最好的机会可能是扩展它销售的广告类型。所谓的品牌广告在互联网上到处存在，但迄今为止，Google一直对它说不，原因是担心会降低用户浏览见网页的速度而惹恼用户。这种状况将得到改变，Google将在搜索结果网页上小型的图片和图标。

    但是，尽管这样的尝试也充满了风险。一方面，象通用汽车等广告主可能会对很小的图片和图标对建立品牌的作用不满意；另一方面，这可能会促使一些用户尝试雅虎、微软更精简的搜索站点。（刘彦青编译）