仅仅相隔一周时间，正在冲刺美国纳斯达克的百度昨日再次把融资额度从8000万美元调低至7400万美元，比一个月前承销商建议的2亿美元足足缩水63%。联系百度上周公开的“牛卡计划”，分析人士认为，百度缩减募股资本的意图是防止竞争对手恶意收购。

　　“牛卡计划”防止对手收购

　　所谓“牛卡计划”，是百度为了防止在上市时被对手恶意收购的防御措施。北京时间昨日凌晨3点，百度在美国证券交易委员会提交最新的募股计划，确定对外发售370万股股票，融资额度为7400万美元。而在一周前，百度公开的招募资金为8000万美元。这部分股票被百度定为A类股，每股只有一个投票权。而百度股东的原始股则为B类股，每股有10个投票权。B类股票一经流通，也将转为A类股票。

　　因此，只要百度股东保留11%以上的股份，对手在通过流通市场恶意收购的可能性就基本上不存在。这种发行方式又称为“不同表决权股份结构”，在美国股市相当常见，百度是首家采用此方式在纳斯达克上市的中国公司。

　　海通证券分析人士接受本报记者采访时说，这与百度的股本结构有关。百度创始人李彦宏仅占股25.8%，上市后其股权将进一步被稀释，对百度一直虎视眈眈的Google已经拥有2.6%股份，通过流通市场收购百度的可能性相当大，因此百度不得不采取保护措施来加强对公司的控制能力。

　　投资者大跌眼镜

　　由于运作模式与Google非常相似，市场普遍热捧即将上市的百度。去年8月19日，Google上市融资20亿美元，此后一举超过时代华纳成为全球媒体老大。但百度昨日公布仅7400万美元的融资额度让投资者大跌眼镜。这个数字比上周登陆纳市的分众传媒也远有不及。

　　百度副总裁梁冬昨日接受记者采访时称，融资多少才合适，这对于不同的公司来说会有差异，不能完全按照金额大小来计算，而应该看它的融资比例。按照出售的股票数量来看，Google出售的股权仅占总股本6%，分众传媒为25%。百度发行的股票占目前总股本的21%，这个比例比较适中。以资本规模来看，去年一季度Google的运营收入就达1亿5530万美元，今年一季度百度的收入仅为520万美元。相比之下，百度的规模要小得多。按照惯例，提出正式申请后，百度将进行为期两周的路演，随后即在纳市挂牌交易。知情人士透露，百度挂牌交易的日期估计在8月10日前后。