7月13日，百度向美国证券交易委员会(SEC)提交了招股说明书，预计筹集资金8000万美元。

　　招股说明书表明，百度2004年末的总资产约为3200万美元，2004年的营业收入为1400 万美元，2005年第一季度则取得了550万美元的收入。按照2004-2005年各季度平均25%左右的增长率测算，2005年百度的营业收入在2500万-3000万美元之间。换句话说，百度的8000万募股资金大约相当于其3年的营业收入。

　　“与Google相比，百度的规模较小，相应的资金需求也少一些。”分析人士指出，“同时也说明百度的战略比较稳健，主要靠自身积累与发展，不会偏离目前领域太远，近期也不会有大的并购或扩张活动。”

　　一年前Google上市时的募股金额为16.6亿美元。2004年底Google的总资产为33亿美元，2004年总收入约为32亿美元。另一搜索巨头雅虎2004年底总资产为92亿美元，2004年总收入约为36亿美元。

　　尽管Google与雅虎与专注于中国市场的百度并不是同一重量级，无法横向比较，但是与之前业界盛传的2亿-3亿美元期望值相比，此次百度的8000万美元仍然显得过于保守。

　　问题是8000万美元是百度的投石问路，还是它的终极战略本身就不需要太多资金？

　网络内容分销商：第三条道路？

　　“百度在互联网领域的定位是一个网络内容的分销商，一如国美、苏宁在家电业的定位。”一位咨询顾问如是说。

　　根据招股说明书提供的信息，百度筹集的资金将用于：1.增强用户体验，包括研发搜索引擎核心技术、开发新产品与服务、购买带宽与服务器等；2.扩展顾客基础，包括开发在线营销的产品与服务、提升品牌形象、增强分销网络的效率等；3.满足日常运营的资金需求。

　　百度与Google早期的模式比较接近，都依托强大的搜索功能，将数亿或数十亿个网页收入其数据库中，在用户搜索时再将关键词与数据库中的信息相匹配，将用户链接到相关网页中去。在这条价值链上，搜索引擎扮演的是分销渠道的角色，像一个代售商品的超市，通过聚集顾客人气来赚取厂商的广告费用，同时也给厂商带来访问量与交易额。

　　但现在，Google不断延伸自己的搜索服务，逐步细化搜索的范围，向用户图片搜索、本地搜索、桌面搜索等服务。同时为了应对微软与雅虎在搜索技术上的竞争，Google开始将它的业务范围扩展到传统门户网站的领域，推出新闻、论坛、Email，还有略显稚嫩的即时通讯软件Hello。另外，Google似乎正计划向搜索用户提供自己的网络内容。

　　雅虎的战略则恰恰相反。雅虎首先是一个门户网站，其次才是搜索引擎。雅虎搜索业务主管杰夫-维纳认为，“将搜索与公司的其他业务融为一体是至关重要的。”雅虎希望将搜索与它自己提供的网络内容相结合，成为一个提供全面服务的网络媒体公司。

　　在收购专业搜索引擎Inktomi、Overture以及3721之后，雅虎的搜索力量迅速强大，同时也彻底结束了依赖Google进行搜索的历史。尽管3721的优势暂时限于浏览器地址栏，但雅虎已经与百度、Google共同占据中文搜索市场份额前三名的位置。

　　搜索为先，还是门户为先？这一点从网站的界面上也可看出端倪。

　　百度、Google的主页非常简洁，页面上方突出公司的品牌形象，搜索栏处于页面的中心位置。雅虎中国的主页则与新浪、搜狐等普通门户网站并无二致，搜索栏淹没在邮箱、雅虎通、闪动的广告以及众多新闻与分类检索信息之中。

　　换句话说，雅虎既是分销商也是生产者，看起来像是出售沃尔玛产品的沃尔玛。在美国雅虎用自己的力量经营着新闻、财经、影视、汽车、房产等每个门户网站基本上都有的频道，为搜索用户提供所需的信息。雅虎中国似乎要复制这一模式。

　　搜索引擎、邮箱、即时通讯、网络内容，Google越来越像门户。从网络内容到搜索，雅虎也越来越像搜索引擎。从某种意义说来说，Google与雅虎从两个方面迎面而来，越走越近，殊途同归。

　　百度的战略似乎既不是Google式的技术性搜索加门户功能，也不是雅虎式的门户基础上的搜索，而很可能是第三条道路――专攻渠道的网络内容分销商。

　　核心竞争力：中文搜索？

　　中文搜索是百度的核心竞争力。

　　“百度中文搜索引擎技术目前是最先进的。”业内人士指出，“不管是国外的Google、雅虎还是国内的搜狐、中国搜索，都不能与之相提并论。”

　　立足本土文化是百度最大的优势，也是百度成功的唯一途径。“百度只专心做好一件事，那就是中文搜索。”一位熟悉百度的人士透露。

　　“Google的设备与研发能力是一流的。”该人士并不否认Google的强势地位与高度适应性，“Google的全球扩张是基于它的英文搜索平台。每进入一个国家，它就在原有平台的基础上开发一个新的语种。”

　　Google的网站上提供了35种语言的搜索服务，并可检索位于70个国家的网页。除了中文简繁体自动转换之外，google还提供了十余种语言的翻译服务。

　　语言上的适应性是Google的优势，但同时也是它的弱点，因为它是在英文平台的基础上再做中文平台，不像百度、3721一开始就做中文。

　　Google的中文搜索能力最近两年来有了很大进步，但百度等本土的中文搜索引擎在对中文词汇使用习惯的了解上还是略胜一筹。“业界有个误区，说Google的搜索能力很强，就意味着Google的中文搜索能力也很强。其实不是如此。”

　　“而且百度的中文搜索技术一直在高速发展，已经和其他搜索引擎拉开了很大差距。这是百度最大的优势。”该人士表示。

　　根据百度在招股说明书上披露的信息，2004年百度的研发费用达到1141万人民币。“估计百度上市后得到的资金有很大一部分还是投入到中文搜索技术的研发上。”

　　强势分销商：8000万美元足够？

　　暂时还没有迹象表明百度打算提供自己的内容，它的新闻频道基本上是搜索与摘编媒体的报道。毕竟像门户网站式的新闻、娱乐、体育频道耗费太多人力物力，也不是一两年的时间就能迅速成长起来的。

　　“在中文搜索之外的绝大多数领域，比如邮箱和即时通讯，百度的竞争对手都比它强很多。没有必要去拿自己的软肋跟别人拼。”业内人士分析。

　　追随战略可以节省教育用户接受新事物的成本，但同时也面临竞争者过于强大的风险。新浪、搜狐追随MSN、QQ推出即时通讯软件未获成功就是一个例子。

　　“在品牌与网络内容分销渠道上，百度已经建立了不可比拟的优势。”百度是公认的中文搜索第一大品牌。上海艾瑞市场咨询有限公司发布的2005年第一季度《中国搜索引擎季度调研报告》显示，在中国用户最常使用的搜索引擎网站与中国搜索引擎用户使用量上，百度所占份额分别为46%与37%，牢牢占据着业界第一的位置。

　　在网页搜索上，百度在2005年第一季度超越了google的35%，达到45%的市场份额。就在2004年第四季度，google的网页搜索还处于业界领先的地位，为43.3%，百度以42.9%紧随其后。

　　其实就是田忌赛马的道理。没有用户访问，内容网站做的再好，也还是养在深闺。百度的作用恰恰是将协助网站将内容分销给用户。

　　既然百度拥有品牌与分销的优势，那就以此为根基，掌控价值链的话语权。

　　于是百度回到了国美、苏宁等电器分销商的道路。为了让用户更多的访问自己的网站，内容供应商必须向百度支付费用。百度则专注于推广品牌(“百度”)与渠道(搜索引擎)，依靠分销商的强势地位挤压供应商的利润空间。竞价排名经典地阐释了网络内容分销商的业务模式。

　　“当然竞价排名要适度。百度也好，其他搜索引擎也好，都要向用户提供有价值的信息，不能做杀鸡取卵的事情。”分析人土指出。

　　“用户体验是搜索引擎的生命线。”为了提升用户的满意度，百度通常会剔除垃圾网页。去年闹的沸沸扬扬的反百度联盟即是源于百度对某些恶意网页的屏蔽。

　　但是百度又往前走了一步。它希望自己控制搜索信息的质量，一如品牌商对供应商的代工产品实施严格的质量控制。百度搜索联盟的建立实际上是百度控制搜索质量的关键一步。

　　根据百度网站的介绍，百度全球中文搜索联盟是中国最大的搜索联盟，到目前已经有包括各媒体网站、行业网站、地方信息港等4000余家网站加盟。

　　百度与内容网站的合作可以分享流量与用户。百度能为网站带来潜在客户，创造商业价值。百度的收益则是网站支付的推广费用。

　　从某种意义上来说，百度也开始提供自己的内容。与雅虎不同的是，百度通过战略联盟的方式定制了内容，无需自己投入资金与人力，反而还能从代工厂商那里收取广告推广费用。品牌与渠道的强势发挥到了极致。

　　如果百度将自己定位为一个网络内容分销商，不像雅虎一样做内容，也不像Google开发邮箱和即时通讯，那么百度的确不需要靠IPO募集太多资金。

　　对于技术、品牌和分销来说，或许8000万美元已经足够。