面对122.54美元的收盘价，不知道李彦宏的心里会是什么感觉？

　　兴奋恐怕是必然的，353.85%的首日涨幅，在美国，是历史上上市当日收益最高的10大股票之一，同时也是1999年以来上市当日收益最高的公司。哪怕是在中国内地的A股市场，上市首日涨幅超过300％的，也是屈指可数。同时，百度也是中国网络股中第一家股价超过100元的公司。

　　但是，在兴奋中，李彦宏还会有什么感觉呢？除了自己的身价暴涨至9亿美元以上外，作为一个持股22％以上的股东，还会有什么感觉呢？假设我是百度的新股东，我会觉得这笔买卖做得真是爽，仅此而已；但如果我是百度的创始股东，特别是我在IPO中还出售了部分股票的话，我会感到愤怒，愤怒异常！

　　一个最直接的想法，我的钱被偷走了。每股27美元的IPO价格是谁确定的？那些拿着高额佣金的承销商到底干了些什么？百度的开盘价就达到了66美元，远远高于IPO价格，这意味着什么？这意味着本来属于百度，也就是属于我们这些原始股东的大量资金被偷了。440万股，39美元的落差，1.7亿美元啊！

　　可惜我不是百度的新股东，还好不是百度的创始股东。作为一个旁观者，百度破百后一个自然问题是，百度现在这个价格合理吗？会不会成为中华网第二呢？作为纳斯达克上市的第一家中国概念网络股，中华网上市当天，股价也一度飙升到接近100美元。

　　从投资角度看，百度目前的股价，已经进入了市梦率境界。百度股票的市盈率目前已经达到了2000多倍，而其对手Google的市盈率只有75倍，雅虎为70倍。单纯从投机角度看，短期内百度将面临严重的获利回吐。再疯狂的市场，再疯狂的投资者，都不会对首日4倍的利润不动心。不要告诉我，美国的市场是看未来的，这只是那些投行们的口头禅而已。

　　强调一下，我绝不是在唱空百度，只是从股票投资角度看而已。早在一年多前，我就对不少朋友说过，百度将是中国最有价值的网络股，即便我当时也同时看好盛大。

　　当时判断百度将是中国最有价值的网络股，主要依据有两点：第一，P4P的经营模式与传统的广告模式具有很强的市场竞争力，而这种模式的一个关键因素，网民的使用率，也在节节攀升。更为关键的是，百度服务的中国广大中小企业。他们才是中国经济中最具有活力的部分，也将是中国未来经济增长的主要创造者。第二，百度在中国的地位，与Google在其他市场上的地位非常类似。只要Google上市表现好，百度一定差不了。这也是股市中最重要的参照原则。（不知道百度的承销商们是否知道这个原则？）

　　但是，这一年多的观察，也让我对百度产生了众多的担心，特别是在其成为百元股后。第一，百度是技术起家的公司，但是，这两年百度在市场中的企业形象，并没有让人非常深刻地感到百度是一家技术型企业，尽管李彦宏比其他网络股领导人要低调得多。要知道，Google受追捧，其中一个重要原因是大家认为，Google是一家技术型企业。很多人也会将它与微软相比。第二，百度这两年的技术开发，并没有留下让人影响深刻的新应用，像MP3等新应用，更多的只是衍生技术，而非断裂性技术。由此，也让人开始担心，百度的技术研发力量，究竟会多强？特别是在被称为“中国Google”，Google又要变成“Google中国”时。第三，百度上市价格暴涨，一定程度上是借了Google的光，所以，两者的股价是否会形成联动？联动是好事，至少投资者还认可百度是“中国Google”；一旦不联动，特别是如果百度业绩与Google业绩增长不能呼应时，百度就只能让大家感到“蓦然回首，伊人还在灯火阑珊处”了。今年三季度业绩报表公布，将是百度的第一个槛。

　　看到很多网上的评论，其中一个标题是"百度吹了一个泡”。的确，百度的暴涨，让人不仅想问，互联网的泡沫时代是否又来了？

　　Web2.0是近期互联网业的一个大热点，而搜索又是Web2.0的一员。《信息周刊》www.informationweek.com.cn)八月号的封面和特别报道就是关于Web2.0和搜索的。现在把百度作为中国Web2.0的一个代表，恐不为过。一些评论也开始把百度作为中国互联网新阶段的一支标兵。是不是泡沫，现在下结论为时尚早，但我到是希望看到“百度是标兵”的说法。

　　百度是否又资格当标兵，不必要去判断，至少它的上市表现已经说明了一些问题。重要的是，百度为Web2.0兄弟们鼓了一把劲，为中国的互联网业擂了一通响鼓。相信，百度在短期内，会成为网络梦想的新标兵。